《熊出没》母公司网卓新闻网再冲IPO，2年融资24亿-澳门永利皇宫官网入口

近日，《熊出没》母公司华强方特文化科技集团有限公司向证监会提交了招股书，白鱼在创业板上市，保荐人为招商证券。并在递交招股书的7日后，取得证监会法院。此次IPO公开发行新股不多达1.08亿股，计划募资11亿元，主要将用作研发中心建设项目、动漫电影制作项目、品牌建设及推展项目。事实上，早在7年前，华强方特就开始打算上市，但都以告终收场。

这么多年来，独立国家上市之心大地。每年借款利息保持1亿元，但净利润质量较高华强方特的主营业务是文化科技主题公园和文化内容产品(特种电影及数字动漫)，是国内为数不多的与迪士尼、环球影城有相近业务的文化企业。在世界前十大主题公园集团中，华强方特目前排名第5，2018年游客人次为4207万。迪士尼、默林娱乐集团、环球影城正处于意味著的寡头地位，迪士尼游客人次是华强方特的将近4倍。

录：迪士尼集团在全球有12家主题公园，产于在美、日、法、中。有意思的是，在全球游客量前十的主题公园中，华强方特旗下的主题公园并没入榜，入榜的是上海迪士尼和长隆海洋王国。

国内竞争方面，主要输掉还包括华侨城、宋城演艺、长隆集团。按照招股书获取的数据表明，华强方特的游客数量比宋城演艺多，但比华侨城较少，但这三者总和都没迪士尼中国多。其旗下主题公园主要有美丽中国三部曲、特色文化主题公园、原创动漫主题、方特经典主题公司四大系列。

目前已竣工23个，建设中21个。数字动漫还包括动画片和动漫电影，原创的《熊出没》系列名列中国动漫指数榜第一位，六部《熊出没》电影堪称刷新27亿元的总票房。

在国产动漫电影前十名中占有6席。在营收包含中，占到比最低的是文化科技主题公园运营和创意设计。2016-2018年已完成总营收33.53亿元、38.48亿元、43.28亿元，对应净利润7.08亿元、7.46亿元、7.78亿元。但是，背后却有巨额的政府补助金。

最近三年分别取得3.5亿元、3亿元、3.3亿元政府补助金(算入当期损益的政府补助金)，占到净利润的36%、37%、39%。也就是说，4成左右的净利润来自于政府的补贴。

从营收增幅来看，文化科技主题公园增幅由2017年的-5.12%变成2018年的21.42%;文化内容由2017年的291.69%下跌至-17.75%，主要不受特种电影增幅(由814.48%变成-39.78%)下降所致。毛利率最低的是数字动漫业务，2018年维持在92.12%。费用方面，2018年减少了广告宣传费用1.1亿元(合计3.4亿元)，投入在央视、江苏永达高铁等媒体。

居高不下的还有财务费用，借款利息支出每年保持在1亿元左右。如果通过经营活动产生的现金流量净额和净利润比值来取决于净利润质量，可以计算出来出有华强方特2016年盈利现金比率为186%，2017年为150%，2018年为247%。净流入的现金流净额显著低于净利润，解释净利润质量低。

对于像华强方特这样的文化企业来说，投资周期较长，资金需求量较小。所以从财报看出，利息费用都这么低。对于政府补助金，这也是该行业较慢发展的最重要原因。特别是在对于当地政府而言，这种大型项目有里有面，能解决问题低收入和纳税，还能造就旅游业发展。

一位资深业内人士对蓝鲸教育回应。强势资本运作，深藏多个国企身影早在2012年，华强方特就曾启动A股上市计划，但因IPO正处于停工期而退回资料。

主板敢，之后再行包抄进军新三板。2015年12月，华强方特以834793的股票代码在新三板上海证券交易所出让，彼时的辅导券商也是招商证券;随后，公司全称由华强文化更名为华强方特。2016年1月，其向14位特定投资者以29元/股发售了4260万股，筹措资金总额12.35亿元，扣减各项费用后的净额为12.19亿元。

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